專題：人民幣

人民幣系列的主軸是「雙軌制」：在岸價、離岸價與央行中間價構成的系統。三年間觀點從 2023 年的貶值保衛戰，反轉為 2025-26 年的長期看升與實際買進。

【2023｜貶值壓力】《中國匯率再跌破的話》 判斷「再跌破就守不住」，並點出聯準會在美元霸權面前的優先順序。

【2025｜資金回流】《人民幣》 用框架對比看見質變：過去是「在岸、錢匯出、結匯需求」，這次是「離岸、錢匯入、看好中國資產」。

【2026｜化為操作】《人民幣操作》 給出人民幣兌台幣的區間紀律（4.15 以下買、4.35 以上賣）；《買人民幣》 給出進階結構：「美元負債、人民幣資產」的貨幣錯配置。

結論：方向反轉（守貶→看升→買進），一致的是雙軌制分析框架與區間操作的紀律風格。

人民幣「雙軌制」的官方對應物，是中國外匯交易中心（CFETS）每日公布的中間價：由做市商報價剔除最高與最低後加權平均而成——在岸價圍繞中間價窄幅波動、離岸價自由交易，兩者價差正是政策態度的溫度計。

資金流向的驗證則看國家外匯管理局（SAFE）：外匯儲備月報與銀行結售匯統計，可用於檢驗 《人民幣》「這次是錢匯入、看好中國資產」的判斷是否成立。