人民幣操作

4.15 以下買、4.35 以上賣——筆記給的就這兩行數字，對象是人民幣兌台幣。這個匯率近年大致在 4.2 到 4.5 之間晃，等於在河床兩側掛單：水位到了才動作，不到就不動。這種做法不猜方向，只賺區間裡的來回。

區間操作賣的不是預測，是紀律：價位帶先寫好，到了才執行。背後唯一的假設叫均值回歸——匯率有貿易跟購買力平價當錨，漲多了會回、跌多了會彈。人民幣兌台幣特別吃這套框架，原因有二：兩岸貿易結構穩定，而且人民幣有中間價機制管著，波動本來就被壓在區間裡。

風險也要先講：區間一旦被打破——政策轉向、資本流動巨變——均值回歸就失效，機械式操作會在單邊行情裡連續止損。所以做區間的人，真正該盯的不是匯率本身，是「區間還成立嗎」：中間價的穩定度、波動率的變化，這兩個比報價誠實。