黃金

3800 以上的金價，筆記的態度很直接：「就是太高了，錢給別人賺。」後半句是風控的老話——魚尾行情留給別人，你吃魚身就好看很多。

黃金的定價看三個軸：實質利率（機會成本，往下有利金價）、美元指數（計價貨幣，走弱有利金價）、央行購金（近年最大的邊際買家，去美元化的戰略行為）。供給端則近乎剛性——礦產量一年只成長 1-2%，價格再高也變不出新礦，所以需求一衝，漲勢特別兇猛。

「3800 以上太高」的框架，其實是在比對價格位置跟三軸支撐：實質利率已低、央行買盤已經反映在價格裡，價格卻繼續往上衝，那一段就是情緒跟動能錢在堆。可以參與，但你心裡要清楚，收的是別人接力的錢。高檔的紀律不是預測頂點，是先決定哪些利潤不屬於自己——想通這句，比猜對一次高點有用。