緊縮

把一個經濟體拆成三塊看：政府、民間、外國部門。會計上有一條恆等式躲不掉：政府赤字＝民間淨儲蓄＋外國部門淨流入。白話講，在美元體系裡，美國政府的赤字就是全球美元流動性的水龍頭——財政花出去的錢，變成民間的儲蓄、外國央行的儲備；美國的貿易逆差，就是美元輸出到全世界的載體。筆記那句「政府赤字減少，逆差就減少」，講的就是這條會計連動。

所以水龍頭一關，是三重緊縮同時來：民間儲蓄的淨來源被抽走，消費投資轉弱；全球美元供給收縮，新興市場跟原物料先倒楣；總需求降溫，通縮壓力上門——「餅就那麼大」，分配馬上變零和。歷史上財政緊縮疊加高利率的年頭，1937 年的美國、1997 年的亞洲，都吃過二次衰退或外部危機。

筆記還給了日曆：「1 月份又要再回來了。」緊縮不是抽象概念，它掛在財政撥款跟政府關門期限上。把日期寫進行事曆，不是寫進心情。