買股價淨值比低
而且是周期在低檔，才有資本利得 如果能有獨佔，才會有超額報酬 買股票挑價淨值比低的——筆記補了兩個但書：週期要在低檔，最好還有獨佔。三個條件其實是一條篩選鏈，不是三件事。 價淨值比（股價除以每股淨值）低，代表你用接近清算…
#股市
股市是經濟的櫥窗，也是資金情緒的溫度計。本站的股市筆記橫跨台股、美股與中港股市，關注的重點不是短線的漲跌，而是企業獲利、資金流向與景氣週期如何共同決定市場的長期方向。
觀察股市時，有幾個實用的框架：首先是本益比與殖利率的比較——當股市本益比遠高於公債殖利率倒數，代表股票相對昂貴；其次是資金面，外資買賣超、M2 貨幣供給與信用擴張，往往領先指數轉折；最後是週期思維，景氣循環從復甦、過熱到衰退，不同階段各有表現較好的類股。
在個股層面，本站筆記常觸及大型權值股與政策受惠股，例如台積電供應鏈、中國國企與地產央企等。閱讀時建議搭配「預測」標籤，觀察筆記當時的判讀邏輯與事後走勢的對照，練習建立自己的市場判斷框架。股市有漲有跌，紀律與風險管理永遠比預測更重要。
參考資料與延伸閱讀
- 台灣證券交易所（英文版）（台灣證券交易所）集中市場指數、成交量與統計報表的官方入口。
- S&P 500 指數日序列（FRED 聖路易聯準銀行）美股大盤的官方代理數據：2026-09 中旬約 7,638 點，仍在歷史高檔區。
- 中證指數公司（英文版）（中證指數有限公司）滬深 300 等陸股官方指數資料，對照本站的中國股市筆記。
共 53 篇筆記
等etf來抬
需求彈性很低 寡佔 長期，遲早有一天會被納入 這集非常值得一看 等 ETF 來抬轎——筆記給的三個條件「需求彈性很低、寡佔、遲早有一天會被納入」，其實是一條因果鏈，不是三件事。 先看「納入」的力道。一支股票進了 S&P …
Salesforce
一集滿檔，AI 焦慮，上aws market，aws預算消化，核心db 雲外包 必看 企業的 IT 預算是一個池子，錢不會無中生有——AI 授權多買一塊錢，舊的軟體訂閱就少一塊錢。筆記下在那場法說會的關鍵詞「AI 焦慮、…
投顧老師
心裡老師 很多人以為付錢給投顧老師，買的是明牌。其實剛好相反——多數時候你買的是陪伴。筆記只寫了三個字「心裡老師」，把「心理」藏在裡面，一語點破這個行業的真實面：訂閱費某種程度上是情緒服務費。 你在市場裡最缺的從來不是明…
國企
底部，左4年，右4年，2029年可能起 把中國國企股這幾年鋪成一條時間軸：2021 年跟著整個陸股轉空，石油、電信、銀行、基建一路殺估值，殺到沒人想看。筆記給的判讀是「底部，左 4 年，右 4 年，2029 年可能起」—…
18個月
2028Q1，就是現在 12 到 18 個月——這是貨幣政策從緊縮頂點傳導到實體經濟谷底，歷史上大概需要的時間。聯準會最後一次升息，到衰退確認、股市落底，也常落在這個區間。筆記寫「2028Q1，就是現在＋18 個月」，把…
信心喊話
還是值得一看，人多的地方不要去 喊話買得到時間，買不到趨勢。官方的信心喊話是市場的固定風景，研究口頭干預的文獻把它的效果寫得很清楚：短期有效，大概幾天到幾週；重複遞減，喊越多次效果越弱；除非後面有實際的政策工具跟上，否則…
大摩精算AI各部件增量
見到什麼是泡沫了吧 2000 年的光纖、2021 年的航運——每一輪資本支出狂潮，最先受惠、最後也跌最深的，常常是「賣鏟子」的中游零組件。這次輪到 AI。筆記記的是大摩那份報告：把資本支出沿供應鏈逐項拆解——GPU、先進…
衰退
年後 清明 衰退什麼時候來？與其問經濟學家，不如問指標——只是每個指標的脾氣不一樣。筆記給的觀察窗口很台式：「年後、清明」，用節氣把驗證時間釘在日曆上。 殖利率曲線倒掛（10 年期減 3 個月期公債利差轉負）是老牌領先指…
萬科
12/25 不違約 m2卡住 和 gdp 持平，人民幣長期漲到改變信仰 違約 2026 2027 大陸股市的黃金年 這一局的玩家結構先看清楚：萬科，中國最早的股份制房企，大股東是深圳地鐵，混合所有制的樣板；牆外是債權人，…
必看
今天說很多，滿天炮 滿天炮的日子，音量最大的那個人，通常部位最重——聲音大小跟正確機率，一點關係都沒有。筆記下標「必看」，補了一句「今天說很多，滿天炮」，這種資訊爆炸的日子，其實是練資訊分級最好的素材。 分法很土但有用，…
美元不貶值
就是股市在崩盤 常識會告訴你：美元強＝美國經濟強＝股市該漲。偏偏股市多頭要的是弱美元。筆記那句條件命題就是這個意思——「美元不貶值，就是股市在崩盤」，反著讀，美元走弱是多頭的必要條件之一。 機制不難。美元是全球風險資產的…
8月1日
蘋果 特斯拉 2025 年的關稅行情是照著日曆演的：「對等關稅」宣布，市場崩給你看；然後暫緩，行情又彈回來；暫緩期一路走到 8 月 1 日截止。筆記直接以這個日期為題，點名蘋果、特斯拉——這兩家是供應鏈亞洲曝露最深的美企…
台塑
次級關稅 次級關稅的邏輯一句話就講完：不只罰當事國，連「跟當事國做生意的人」一起罰。例如買俄羅斯石油的企業，輸美產品可能被加徵關稅——這是美國長臂管轄的進階版，效力來自美國消費市場的不可替代性。你可以說我不碰美國市場，但…
美元 美債
短期反彈 黃金 特斯拉 蘋果 比特幣 破線空點 把那天的牌桌掀開，兩邊坐的是：一邊美元、美債——避險與法定資產，筆記給的判讀是「短期反彈」；另一邊黃金、特斯拉、蘋果、比特幣——風險與加密資產，給的是「破線空點」。中間的橋…
特斯拉
何時破底？ 一家賣車的公司，本益比掛出傳統車廠的幾十倍，你就要知道：市場買的不是車，是故事。特斯拉的股價裡打包了全自動駕駛 FSD、Robotaxi 網路、人形機器人 Optimus、能源儲存——一組多重未來的折現。 這…
準備的是誰
特斯拉 馬斯克 行情反轉之前，先問一個問題：位置是誰先坐好的？頭部的特徵是散戶跟被動資金部位最高、內部人一路倒；底部剛好相反——內部人回購、策略資金進場，散戶的籌碼早就在地獄般的洗盤裡交出去了。換手換得乾淨，行情才有下一…
無能者
1千1的股票，給你2百5進場 跌掉七成的股票，看起來最便宜——這正是最貴的錯覺。筆記那筆帳很殘忍：1,100 的股票，給你 250 進場。 來，算給你看。1,100 跌到 250，是 -77%；但 250 要漲回 1,1…
美國
通縮，總合需求的結束，是未來主跌段的理由 1929 年之後的美國、1990 年代之後的日本，股市都跌很久——不是因為利率高，恰恰相反，利率一路降還是跌。原因是通縮。筆記的判斷直接把這個字放上主舞台：「通縮，總合需求的結束…
緊縮
政府赤字減少，逆差就減少 通縮，餅就那麼大 會造成最大的問題 1月份又要再回來了 把一個經濟體拆成三塊看：政府、民間、外國部門。會計上有一條恆等式躲不掉：政府赤字＝民間淨儲蓄＋外國部門淨流入。白話講，在美元體系裡，美國政…