美國房地產V型反轉

131 個月，超過 11 年的連續上漲，停了；同一份數據裡，成屋銷售卻結束連續 12 個月的下滑，月增創下兩年半最高增速——2023 年 3 月的美國房市，多空訊號全擠在一起，這才是「V 型反轉」四個字有爭議的原因。

數據要分層看。月增是加速度：數量仍比去年少，但二階變化已經轉正，拐點常常先從這裡冒頭。庫銷比的正常區間是 2 到 6 個月，當時嚴重不足，供給側鎖死給了價格支撐。但結構有警訊：首購族只剩 26%，五十年來最低，年輕世代被擠出市場；全現金購屋佔 28%，比前一年的 25% 還高——誰在買？中小銀行被擠兌之後，一部分現金搬去房地產避險。靠現金大戶撐盤的反彈，根基不穩。

筆記的底牌是最後一句：金融不穩定，物價反而容易穩定，因為恐慌讓人不花錢；金融穩定，物價就不穩定。聯準會的兩難，一句話寫盡。

所以「V 型反轉」和「房價還是高估」可以同時成立：短線量價反彈是真的，長期估值過高也是真的。時鐘和日曆，別搞混。