大陸房地產

把中國房地產的牌桌掀開，坐著的已經換了一批人。恒大、碧桂園、融創這些民營房企相繼出險退場，現在還能穩定拿地、撐住保交樓的，是招商蛇口、保利發展這一掛大型國有房地產央企。筆記點名的就是這兩家。

背景有意思。招商蛇口背後是招商局集團，血統一路追溯到洋務運動，主業園區開發；保利發展隸屬保利集團，銷售面積長年排在前段班。民企倒下之後，央企和地方國企的市佔率明顯上升，產業格局整個變成國進民退。

但看這個主題，重點不是賭房價何時回升。房地產後面拖著三節車廂：土地財政、銀行信貸、家戶財富。它調整多深，決定整個信貸循環的節奏。

所以追蹤窗口很實際：央企房企的銷售和拿地數據。他們開始縮手，代表連最不怕死的買家都退了；他們持續進場，才是政策底接近的訊號。看動作，別看口號。