18個月

12 到 18 個月——這是貨幣政策從緊縮頂點傳導到實體經濟谷底，歷史上大概需要的時間。聯準會最後一次升息，到衰退確認、股市落底，也常落在這個區間。筆記寫「2028Q1，就是現在＋18 個月」，把數字直接釘上日曆：從 2026 年中起算，往後加 18 個月，正好落在 2028 年第一季。

注意一個常見誤會：循環的延遲是雙向的。降息啟動到就業與獲利改善，同樣有半年到一年半的落後。這就是為什麼市場總在數據最醜的時候上漲——價格跑在實體前面一到兩個季度，你要等報喜的數據才進場，早就晚了。

18 個月不是魔法數字，方法論才是：與其猜指數到哪裡，不如把「政策轉向→流動性改善→獲利落底→景氣復甦」這條傳導鏈排出順序，再對照日曆檢查進度。把市場當成有節奏的過程，比當成隨機噪音，更接近真相。