美國房地產

美國成屋銷售摔回三十年低點，量已經死了；房價指標卻幾乎不跌。筆記當時的判斷是：價，本來看崩；量，也可能也要崩。順序看對，這個市場的謎就解開一半。

關鍵機制叫鎖定效應。疫情期守住 3% 以下房貸的屋主，賣屋等於放棄低利率，換屋要重借 7% 的貸款——你若是屋主，你賣嗎？不賣。供給被利率鎖死，成交量崩塌，但市面上流通的稀少物件，反而被稀缺性撐住價格。量的崩和價的撐，是同一個機制的兩面。

但這是暫時的均衡。離婚、調職、繼承、財務壓力，這些變故會強制製造賣方，時間越久，被強制解鎖的庫存越多；需求端的高利率卻持續侵蝕購買力。等到「不得不賣」的供給，超過「不敢買」能接的程度，價格的補跌就開始。

量先價後，是房地產這種低流動性資產的鐵律。筆記寫「再 5 天」，是在等數據揭曉——等驗證，不搶先想像。這個紀律，比判斷本身值錢。