巴菲特指標

股市總市值除以 GDP——這個除法就是巴菲特指標。美股這個比值的長期均值大概在 1 附近，超過 1.5 已經算偏貴，2021 年以來則長期站在 2 倍上下。巴菲特自己形容這個水準是「玩火的訊號」：不是預測明天崩盤，是提醒你未來十年的期望報酬已經被壓縮——起點估值越高，長期回報越低，估值回歸的鐵律就這麼簡單。

指標的侷限也要知道：低利率時代會系統性抬高合理估值；跨市場比較會失真，金融結構不同的經濟體不能直接比。但它當氣壓計的功能百年不變。

筆記接的動作是「美金換回台幣」——把估值訊號落到資產配置上。當主要持股市場的估值儀表長期紅區，把部分獲利跟部位移回本國貨幣，等於同時降低兩個風險：估值回歸，跟匯率反轉。因為美股長期高估值的一個隱含前提，正是強美元跟全球資金流入，這兩件事常在同一次反轉裡一起失效。指標不會改變明天，它只是提醒：派對最熱的時候，先找到出口的位置。