如果大陸的財政政策維持擴張
本篇筆記
IMF是擔心意外收縮和美國同時收縮
回到主題，大陸繼續國進民退，配合台灣高殖率利的ETF，整個選股邏輯會大轉變，可以吃到高股息ETF的肉，因為很多企業會改變周期，周期會大規模的轉移到難以想像的產業和龍頭各股
國進民退 就是政府不斷擴大，財政擴大
譬如：上面發生，全球商品就今年底落底，開始反彈，這幾年傳產很慘，賺不到錢，配不到息，現在ETF經理人都是放在科技股或大周期航運為主，但這不可持續，可持續的碰到過去二年不可持續的壞周期，ooxxooxx
把時間軸拉開：這幾年傳產很慘，賺不到錢、配不出息，高股息 ETF 的經理人被迫把持倉壓在科技股跟航運這種大週期上——但這不可持續。筆記的推演是：如果大陸維持國進民退式的財政擴張，全球商品今年底有機會落底反彈，整個選股邏輯會大轉變，週期會大規模搬到現在難以想像的產業跟龍頭個股上。
先講風險端。IMF 擔心的從來不是擴張，是意外收縮：中國財政近年的執行率常低於預算，地方項目儲備不足、化債壓力擠佔新增投資，「名義擴張、實質收縮」反覆出現；若跟美國的財政整頓加高利率同時收縮，全球需求等於雙引擎一起熄火，原物料、出口鏈、新興市場第一個被掃到。
反過來，擴張成真就是一筆均值回歸的交易：可持續的傳產龍頭，碰到過去兩年不可持續的壞週期——被動資金擠在擁擠處，邊際的再平衡力量最大，反轉時 ETF 的板塊權重整個翻掉。國進民退不只改變中國，也改變台股 ETF 裡的持倉。宏觀的帳，最後記在被動投資人身上。