大陸m1

先把機制講清楚：M1 是現金加活期存款，隨時能付的活錢；M2 再加上定期存款那批死錢。差別就在「活」一個字。筆記的指標用法一句話：M1 跟 M2 交叉，就是泡沫高點。

你想想交叉那個動作意味什麼——企業跟居民把定期轉活期，把儲蓄變成隨時可用的購買力，通常是為了投資、投機或搶購。歷史上中國 M1 增速向上穿越 M2 的段落，多次跟資產價格的加速段重合：2007 年的股市狂熱、2015 到 16 年的房市噴發都是。反過來，M1 持續趴在 M2 下面，資金定期化、預防性儲蓄上升，正是信心低迷、通縮壓力的特徵——近年中國的 M1 增速數度轉負，民間的錢整批躺平。

貨幣指標的好處是難以粉飾：它不用過審批，但很難不作數。追蹤中國，與其聽政策宣示，不如盯 M1 的方向——錢什麼時候從死錢變活錢，市場什麼時候才有真行情。