無能者

跌掉七成的股票，看起來最便宜——這正是最貴的錯覺。筆記那筆帳很殘忍：1,100 的股票，給你 250 進場。

來，算給你看。1,100 跌到 250，是 -77%；但 250 要漲回 1,100，要 +340%。下跌毀掉的本金，要用好幾倍的行情才補得回來，這是所有深度套牢者的數學宿命。更麻煩的是心理：跌掉四分之三之後，「已經跌這麼多了」的感覺會自動上線。但價格的絕對位置從來不是便宜的理由，公司未來的現金流才是。一家因為經營無能跌掉 77% 的公司，剩下的 250 不是折扣，可能是下一輪下跌的起點。

標題罵的「無能者」，換個角度想就懂：買一張股票，等於僱一個經營團隊替你上班。拿這個標準重讀你的持股清單——你僱的這批人，值這個薪水嗎？這個問題比「會不會反彈」誠實多了。