衰退

衰退什麼時候來？與其問經濟學家，不如問指標——只是每個指標的脾氣不一樣。筆記給的觀察窗口很台式：「年後、清明」，用節氣把驗證時間釘在日曆上。

殖利率曲線倒掛（10 年期減 3 個月期公債利差轉負）是老牌領先指標，歷史上領先衰退約 6 到 18 個月，但它有名的不準時，倒掛一年多才兌現是常態。薩姆規則走另一路，是同步偏即時的確認訊號：失業率 3 個月移動平均較過去一年低點上升 0.5 個百分點就觸發。想要更高頻，看每週初次請領失業金人數，一週一拍的溫度計。軟著陸還是硬著陸的爭論，本質就是這幾個指標互相打架。

「年後、清明」這種時間錨，價值在紀律：預先寫下到時候要驗證什麼，比事後解釋行情誠實得多。數據不會剛好在節氣轉身，但把觀察點釘在日曆上，至少強迫自己定期對帳——對自己的判斷對帳。