融資融券信用交易・Margin Trading

融資融券的本質只有一句話：借來的部位，漲跌都被放大。跟券商借錢買股叫融資，借股票來賣叫融券，合稱信用交易。你繳保證金，其餘由券商墊，槓桿就此上身——報酬乘倍，風險也乘倍，而且多一條現股沒有的規則：整戶維持率。

台股的追繳門檻一般是 120%：維持率跌破，券商發追繳通知，補不出來就強制平倉，這叫斷頭。斷頭的賣壓再壓低價格，觸發下一批人的斷頭——多殺多的連鎖就是這樣來的。所以融資餘額是情緒的槓桿溫度計：膨脹得越快，將來平倉的力道就越猛。

用一百萬本金試一次：融資成數六成，自備一百萬可以搬動二百五十萬的部位。股票只要跌 28%，擔保品市值剩一百八十萬，維持率剛好碰到 120% 的追繳線；這時你的淨值只剩三十萬——還沒跌到三成，一百萬已經賠掉七成。槓桿的殘酷在這裡：行情沒有錯多少，你的帳戶先死了。

本站雖然主要寫總經，槓桿的道理卻貫穿所有筆記：日圓套息就是國家級的融資——借便宜日圓買風險資產，日銀一升息，平倉潮就是國家級的斷頭，2024 年 8 月 5 日那根長黑就是保證金催繳的全球版《日本一升息》。財政部「借短支長」發短債，玩的也是同一套維持率遊戲，差別只在誰先撐不住《倒掛即將結束》。