生產力勞動生產力・Productivity

一小時的勞動能產出多少東西——這就是生產力。短期的新聞很多，長期真正重要的變數只有它：薪資、利率、股市的長期報酬，最後都是它的函數。衡量有兩套：勞動生產力（每工時產出）看得見摸得著；全要素生產率（TFP）是扣掉資本與勞動投入後剩下的殘差，講的是技術與效率。它的陰險在於慢——電力、網路都是投資先行十幾年，統計上的產出才慢慢跳出來，這就是所謂的 J 曲線。反過來，薪資漲幅持續超過生產力增幅，單位勞動成本上升，那就是通膨最頑固的那一截。

用 2023 年初美國的一次數據修正算：非農單位生產力從初值 +3% 下修到 +1.7%，單位勞動成本從 +1.1% 上修到 +3.2%。意思是企業多付的工資沒有被效率吸收，直接變成成本——單位勞動成本增速 3% 以上，跟 2% 的通膨目標根本不相容。要看通膨頑不頑固，先看這組數字，比看 CPI 月報有用。

本站看生產力有一條清楚的懷疑路線：AI 每年吃掉全球數千億美元資本開支，但每工時產出的統計還沒出現無法否認的跳升——「它就是一個小助手，不要被騙」《ai 沒有用》。對中國，劍指另一端：國企資本回報率低於民企、資源往低效率部門集中，「加槓桿買時間，長期侵蝕生產力」《中國政府》；日本三十年則是沒有出清、生產力更新停擺的完整標本。