美債買點是否到了

債券的買點從來不是猜利率的最低點，是算你鎖進去的殖利率夠不夠好。筆記給的答案只有三個字——可能，還有。方法也寫明瞭：計算國債，把數字攤開來算。

算給你看：買長債的報酬＝票息＋價格變動，而價格變動取決於買進殖利率和最終殖利率差多少。利率高原期的好處是票息高、鎖定的實質利率高；「還有」的部分是期限溢價回歸和供給壓力——財政部大量發債加上赤字，讓長端殖利率在降息預期下照樣居高不下。歷史座標也一致：1984、2000、2007、2019，美債最佳買點都落在衰退確認前、降息完全反映前；反過來，在財政供給還沒消化完之前搶進，常常賺了票息、賠了價格。

務實的做法是分批：配置切成幾份，利率每上一個台階買一份，不押「已到底」，也不錯過「已經夠好」。跟倒掛系列對著看——倒掛結束是清算開始，清算的終點，常常就是債券的起點。