美金再創新高

美元指數的籃子裡，歐元權重近六成——光這一個數字就告訴你：美金再創新高，一半是歐元再跌破線送來的。匯率是相對價格，美元每一次創高，機械上都需要歐元配合。

2023 年的歐元扛著三座大山。能源：工業用電與天然氣成本是美國的數倍，德國工業的競爭力被結構性削弱。經濟：德國率先進入技術性衰退，歐元區綜合 PMI 深陷收縮。分裂：南歐債務的敏感性加北歐財政紀律的僵局，ECB 的升息空間處處受限。跌破線之後更麻煩——多年支撐一破，下方沒有歷史密集交易區當緩衝，走勢進入無人區，停損單連鎖，波動自我強化。

於是匯市出現弔詭的分工：美國自己的問題一籮筐——通膨、債務、銀行——但歐元的問題更即時。美元的強不是因為好，是「別人更爛」的排序還沒變。判斷美元的頂，關鍵不在華盛頓，在法蘭克福：歐元什麼時候止跌，美元的新高就什麼時候終結。相對價格的世界裡，最強的貨幣，往往是倒數第二差的經濟體發行的。