大陸大宗商品跌歪了

商品跌成這樣，為什麼還敢「等」？2023 年 5 月，鐵礦砂、銅、化工品跌歪了——不是有序回調，是單邊傾斜。拆開看，三股力量疊加：中國需求的現實疲弱、美元再度走強、強刺激的預期一再落空。商品的定價公式大概就是三個變數相乘：中國需求、美元強度、庫存水位——當時兩逆一順，價格只能往下找平衡。

「等強刺激」的邏輯，其實是買一張政策期權：價格跌得越深，企業跟地方的壓力越大，政策出手的機率和力度就越高。刺激一旦真落地——降準降息、基建加碼、地產鬆綁——供需預期瞬間反轉，而低位商品的彈性最大，因為供給已經收縮、庫存已經去化、空頭又擠。

但這種「等」有兩個鐵則：觸發條件寫死，是政策的具體動作，不是口號；等待期的浮虧要可控，分批建倉或用選擇權壓風險。等的時間可以很長，長到讓沒紀律的人在被證明正確之前先被淘汰。商品多頭就三件事——跌深、政策、供給紀律——三缺一，就再等。