美元

媒體開始報「台灣人瘋狂存美元」的時候，一般人聽到的是利多，筆記看到的是反指標——倉位的結論直接寫下來：續抱，不要再加碼。

反指標不是玄學，是籌碼的算術。一項交易的參與度從專業圈擴散到街坊——定存族、社群上的無腦教學——代表潛在買力的人口紅利已經用完：該買的都買了，價格對好消息開始遲鈍，對壞消息卻越來越敏感，因為擁擠的倉位會集體搖晃。2023 年下半年，銀行體系的美元定存金額和定存教學的媒體聲量同步衝高，正是這個階段的標準樣貌。歷史樣本也不缺：雜誌封面理論、擦鞋童理論，講的都是同一件事——散戶的集體行動，標記的是行情的人口學終點。

但反指標不等於立刻做空。趨勢的慣性可以比你想的長得多，反指標領先的是區間，不是時點。正確動作三件事：停止加倉，新資金的賠率已經惡化；收緊停利，用規則保護利潤；想清楚退出條件。老倉位便宜有緩衝，新倉位昂貴而脆弱——不加碼，就是不讓脆弱的新枝長在樹頂。