經常帳經常帳順差・Current Account

一個國家存的錢比投的多，多出來的儲蓄跑到哪裡去了？答案在經常帳：一國與外國的商品服務貿易、投資所得、移轉收支的總淨額。但光看貿易數字你會問錯問題——總體經濟的恆等式是 s 減 i 等於 x 減 m：儲蓄減投資，就等於經常帳餘額。存的比投的多，多出來的儲蓄必然流向海外，變成順差。

這個鏡像結構解釋了中美：中國儲蓄率接近 GDP 一半，國內裝不下，以順差形式輸出；美國政府加家庭拼命借錢，儲蓄不足，就以逆差吸收全世界的過剩產能。兩國的貿易戰打的是關稅，帳本上的根，在儲蓄。

所以加關稅為什麼救不了美國的經常帳赤字？算給你看：只要儲蓄缺口（政府赤字加家庭低儲蓄）不變，對中國少買的，就轉成對越南、墨西哥多買——總逆差紋風不動，2018 到 19 年的第一輪關稅已經驗證過。要動經常帳，得動儲蓄或匯率：美元貶值讓美國貨變便宜、進口變貴，需求端才會真的再平衡。

本站讀人民幣就用這條恆等式：工資低、地租低、利率低，是有效投資不足的鏡子，儲蓄過剩以順差流出，一旦投資回升、順差收縮，人民幣面對的就是重估而非貶值《中國最大的問題》。對美國那篇則把結論寫死：關稅救不了經常帳赤字，還會推強美元——美元貶值才是貿易帳與債務帳的共同出口《美國加關稅》。