再次提醒 去美元化

先看數字再談革命：美元在全球外匯存底的份額約六成，國際支付（SWIFT）四成多，貿易融資的統治更徹底。這些數字每年移動的單位是基點，不是板塊。2023 年夏天的新聞很熱鬧——金磚擴員、印度拿人民幣買俄油、阿根廷用人民幣還 IMF 的債、各國央行狂買黃金——熱鬧歸熱鬧，美元指數照樣在高位徘徊，敘事和價格根本對不上。

替代品呢？每個候選人都有硬傷：歐元後面沒有統一財政；人民幣自己資本管制，想輸出貨幣就管不住匯率；黃金沒利息，也沒有結算網路。而且喊去美元化最大聲的央行，手裡抱最多的還是美元——那是理財，不是革命。

「陷阱」的投資含義：追著敘事去買高檔的黃金、替代貨幣題材，常常在美元下一波走強時被雙向絞殺。敘事是行情的燃料，數據是行情的地基；兩者背離的時候，相信數據，不要相信故事。