近端和遠端國債利率倒掛
再次非常清楚說明 倒掛到底在警告什麼？多數人以為是「現在很糟」，其實它定價的是「未來會糟」。筆記寫「再次非常清楚說明」——倒掛是 2022 到 2024 年總經分析的主旋律，值得一次講透。 機制拆開看：殖利率曲線是不同天…
#付費版
這個分類收錄付費版影片的筆記整理。付費版內容通常更深入：包含完整的推論過程、具體的時間點判斷與操作框架，適合想深入了解宏觀推演邏輯的讀者。
閱讀付費版筆記時，建議特別留意帶有「預測」標記的文章——它們記錄了判斷當下的時空背景與理由，事後對照實際走勢，是檢驗與修正自己框架最有效的方式。
共 250 篇筆記
整集都是中國
碰到的問題，為什麼中國在未來不佳的情況，非常清楚分析 2023 年 4 月問「中國到底出了什麼問題」，答案可以拆成五張資產負債表，每一張都在收縮。家庭：房產佔財富近七成，房價一跌，財富效應反著轉，消費信心走低，存款暴增。…
LV 消費升級
中國 可樂、青島啤酒 銷量增加，消費降級 答案很明顯 LV 消費升級？先看另一組數字：可樂跟青島啤酒的銷量也在增加。這兩件事擺在一起，答案很明顯——不是升級，是降級。 你想一下就懂：有錢人買包不看景氣，但中產的收入預期一…
美國債殖利率到掛
殖利率 = 真實報酬率 倒掛 所有長端資產貴了，所有短端便宜了 短 ----- 長 債、股、房、黃金 倒掛不只是衰退指標，它其實是一張資產比價表：所有長端資產變貴了，所有短端變便宜了。筆記的等式寫得直白——殖利率＝真實報…
價漲量跌
美大企業破產潮，植物(在地)也暴了 還有獲利是價漲，客戶被迫接受，數量大幅下降的 漲價漲到獲利還能維持，居然是通膨末段的警訊——這是「價漲量跌」最反直覺的地方。筆記記下 2023 年美國企業圈的三種命運。第一種，破產者：…
今天重要
今天重要 三個字的標題能賣錢嗎？能。『今天重要』——免費版跟你看到的是同樣三個字，付費版後面接的才是完整分析。這不是偷懶，是內容雙軌制的標準操作：免費版丟懸念引流，付費版承載乾貨。 機制拆開看：那三個字對路人毫無資訊量，…
房地產
房價最高時，品質最好 房價向下時，土地成不能降，利潤不能降，只能降營建品質成本，所以現在要買前一、二年建的，不要買現在新蓋的 土地成本 1/3 營健成本 1/3 合理利潤1/3 為什麼一定要賺1/3，本來是這風險利潤 為…
菲利普曲線 物價和失業率的負相關
不穩定 平坦->陡峭->垂直 2000-2019 -> 2021 -> 2022 1:2 -> 2:1 -> 看不出關係 1958 年菲利普畫出那條曲線時，講的只是工資上漲率跟失業率負…
美國已經在超快速去槓桿 (負債)
美國家庭槓桿率已經快接近中國家庭槓桿率 不要再說美國人亂說錢，以後是美國人說中國人是享樂主義 站在美國角度是黃金交叉，站在中國角度是死亡交叉 美國人享樂：看棒球，看足球，好萊屋等 中國人享樂：買一套房 企業槓桿率也在快速…
OPEC 大減產，肥了豬，餓了馬，爽到狗
油 需求彈性、價格彈性低 豬 = 阿拉伯 OPEC 油漲 馬 = 中國 多付，幫助人民幣國際化 狗 = 美國 華爾街 買滿原油 石油危機來了，從供給端收縮，產油國的大聯盟，美國主力在80元底下吸收一堆，商業庫存之前，然後…
順差長期是不對的
逆差更好，因為對方犧牲土地、環境 本身資本不足，才會引力資本 國家累積資本一定要剝削勞動者，台灣農業支持工業，工業幫助農業，鬼扯，就是把農業吸乾，轉向工業資本 第一桶金是髒的，錢不會幹淨的 順差是美德這句話，長期看根本不…
計價、結算、清算
實例 美債很重要，央行多的錢要放在美債 不放中國國債，人民債要進的了中國，人民幣也要出的了中國 去美元化，久的很，50年以上 國際貨幣 1. 本幣境外持有 2. 境外對保值增值的需求 3. 境外持有者對本幣市場參與 (開…
資產端驅動，負債端驅動
資產 賺錢 負債 貸款 這次美聯儲是從負債端驅動 央行的資產負債表跟一般公司是反著的：你眼中的錢——鈔票跟準備金——是央行的負債；它持有的債券跟貸款，反而是資產。所以寬鬆有兩個施力點，效果差很多。 資產端驅動就是 QE：…
羅素2000快破底 剩3%
戴維斯雙殺要來了 只剩 3%——羅素 2000 距離破底就這麼點距離，筆記直接點名：戴維斯雙殺要來了。這是美國小型股的代表指數，結構上就是「利率＋經濟」的雙重高貝塔：大企業的債鎖固定低息，小型股靠銀行貸款、利率浮動，聯準…
美債利差10Y-3M
42年來最大倒掛，倒掛結束就是清算開始 上一次美債利差倒掛到這麼深，是 1980 年代初，伏克爾把政策利率拉上兩位數的那個年代。2023 年 3 月，10Y-3M（十年期公債減三個月期國庫券）倒掛到負 1.5 個百分點上…
買實體黃金
1. 黃金存褶，出問題時，提不出來 2. 會被軋，實體流通就那麼多，金融那麼高，會像鎳 3. 實質率利要到1%才能支撐現在金額，用新的金價模型來算 很多人以為自己買了黃金，其實買到的是一張承諾。黃金存摺是銀行帳面上的數字…
實體黃金一樣可以買
實體黃金 抵抗通漲，不會輸給房地產 黃金定價模式改變，現在底價往上，最終還是回到實質利率 房子有租金可收，黃金什麼都不生，憑什麼抗通膨不會輸給房地產？你想一下 2008 年那種場景就懂：房子賣不掉、也帶不走；黃金任何時間…
美國窮兵黷武
美國升息時間剩下很小小了，要利用這段時間把全世界的資金回流美國，聯邦政府沒有多少錢，整個社會都被強制性支出(社福等等)綁住了，支出幾乎都是借來的，可自由支出更少，利息支出就佔12.1%，每8塊錢就1付利息、5付強制性支出…
日本窮途
10年安倍3支箭超貨幣寬鬆，經濟規模超大幅縮小46%，10年經濟只成長3%，現在從黑田東彥的離場，用十年來驗誱，完全失敗，完全沒有好處，股票長期回報連3%都沒有(扣匯利剩77%、扣企業股利長期回報)，日本消費57.8% …
美國少子化
造成職缺無法減少，失業率不會減少 所以指標要重新定義 美國結構改變，全世畍結構改變，分工在改變，都在改變，模型設計、判斷都要改變 職缺為什麼降不下來？不一定是景氣好——這是看 2022、2023 年美國勞動數據前，要先裝…