郭柯配 柯郭配
過的話，台幣匯率停損 沒過的話，就再跌 大部分人以為匯率看的是進出口數字，其實選舉期間的匯率，定價的是風險溢價。2023 年 8 月，郭柯配、柯郭配各種排列組合佔據版面，筆記直接把政治版圖換算成倉位指令：過的話，台幣匯率…
#付費版
這個分類收錄付費版影片的筆記整理。付費版內容通常更深入：包含完整的推論過程、具體的時間點判斷與操作框架，適合想深入了解宏觀推演邏輯的讀者。
閱讀付費版筆記時，建議特別留意帶有「預測」標記的文章——它們記錄了判斷當下的時空背景與理由，事後對照實際走勢，是檢驗與修正自己框架最有效的方式。
共 250 篇筆記
中國人民銀行困境
美元強勢，美債在資產負債表的佔比，只能靠發戰爭公債來，打台灣 人民銀行的資產負債表，兩邊正在拔河。資產端的主力是外匯存底，其中美債是大宗；對內放款靠各種借貸便利工具撐著。強美元一來，兩端同時受壓：要護匯率，就得賣美債、動…
美元升值產生的所有情況
強勢美元如何打擊新興市場 IMF 的報告 一定要看 1997 年的亞洲金融風暴、2018 年的土耳其和阿根廷，劇本開頭都一樣：美元轉強。IMF 那系列報告把後面的帳算出來了：美元每升值約 10%，新興市場之後一年的經濟成…
過去美元和石油超級正相關
這次美元大跌，油沒跟著跌 利空不跌… (會反彈) 下半年中國會不會有強刺激，賭會有，因為結構改革做不下去(房地崩盤，長期對中國是有利的，但短期...)，看會找到那個 直覺上，石油以美元計價，美元漲、油價應該…
股票
好像是 買 「好像是買」——你敢把這麼不確定的四個字寫進自己的交易紀錄嗎？筆記 2023 年 7 月就這樣寫了，跟同日的美元「續抱」並讀，是一次訊號強度不高的進場，而這正是它值錢的地方。交易決策的確信度是有刻度的：買、好…
美元
1. 投資指數 止損 2. 長期、利率、匯差 續抱，會有調整，不用太擔心 同樣是抱美元，為什麼投資指數那張單要止損，長期吃利差匯差那張卻叫你續抱、不用太擔心？筆記一句話拆成兩套規則，同一個資產、兩種部位的生死判準，這才是…
美國要割大陸 這集也很重要
葉倫去中國，早知道 CPI 會放緩，美元利率就會低，所以要中國自己大放水，可以刺激原物料上漲 美國通脹不能掉，才能割中國 葉倫 2023 年 7 月去北京，官方說法是溝通，筆記問的是另一個問題：美國要怎麼割大陸？標準武器…
重要
大陸問題 油多，黑色系，注意風險 黃金可能下向 黑色系本質上是「中國工地開工率」的期貨。鐵礦砂、焦煤、焦炭、螺紋鋼、熱軋捲板這條鏈，上游連著澳洲巴西的礦山，下游連著中國的房地產跟基建——鋼材四成以上流向建築。工地不開工，…
高利率持續到
2026，除非股市崩盤 高利率持續到 2026，除非股市崩盤。2023 年 7 月寫下這句，等於把 higher for longer 的終點畫在三年後，還寫明唯一的提前觸發條件——這不是悲觀，是算出來的。 歷史上，聯準…
實質利率再創新高
美聯儲開始收縮 名目利率會騙人。通膨 8% 的年代，5% 的利率其實是負的——你越存越薄。實質利率不騙人：名目減掉通膨預期，算的是持有貨幣的真實回報。2023 年的組合很罕見：名目利率站上 5%，通膨預期回落到 2% 出…
放空
黃金 放空的數學天生不公平：賺，最多賺 100%，價格歸零為止；賠，沒有上限。所以空單的紀律必須比多單嚴——這課要進場前先背好。 2023 年 6 月空黃金，邏輯支架其實相當對稱：實質利率創新高，等於持有黃金的機會成本是…
市場出清
土地重跌、股市重跌、房市重跌，現有大公司的破產、清算，新人進場才拿到便宜的資本，生產力和資本才能對等，高生產力高資本 美國都是股市破市後，降息救市 日本未破股市、房地產救市，最終財閥依舊存在 中國救市、救房地產，就會走向…
急單變
庫存 急單回來了，先別急著慶祝——你要先問一個問題：終端賣掉了嗎？急單有兩種，長得一樣，靈魂不同。一種是終端銷售超乎預期，補貨是真需求，會持續；另一種是終端需求根本沒變，只是供應鏈庫存砍太深，砍到安全線以下被迫回補——這…
空黃金，等待
石油多 一空一多的組合單，核心是「同源變數的分化」。黃金跟原油都用美元計價、都吃全球流動性，但錨不同：黃金錨實質利率跟避險需求，原油錨供需跟地緣。2023 年年中正是這種局——實質利率創新高、通膨預期回落，黃金雙重逆風，…
大陸大宗商品跌歪了
美金漲 黃金跌 等商品漲，等強刺激 商品跌成這樣，為什麼還敢「等」？2023 年 5 月，鐵礦砂、銅、化工品跌歪了——不是有序回調，是單邊傾斜。拆開看，三股力量疊加：中國需求的現實疲弱、美元再度走強、強刺激的預期一再落空…
中國半導體最大的問題
過程中的原材料，日本、美國、歐洲佔了絕大多數的比例 半導體的價值鏈是一座冰山：水面上的代工和設計看得見，水面下的設備和材料才是統治層。設備端，美國的應用材料、泛林，荷蘭的 ASML，日本的東京電子，加起來超過全球九成；材…
股市漲、不跌
美國利率 和 股市負相關 越漲越鷹，越跌越鴿 財富效應已經取代所得(工資)效應決策依據 股市漲，聯準會更鷹；股市跌，聯準會轉鴿——這個迴圈從頭走一遍，你就懂筆記那三句話：美國利率和股市負相關，越漲越鷹，越跌越鴿。 鏈條是…
中國剩3年
進入閉關鎖國的情況，原因不明 2023 年 5 月，筆記立了一個時鐘：中國剩 3 年。起算到 2026，押的是臨界點的估算，用的詞很重——閉關鎖國。而「原因不明」四個字反而最誠實：看得到方向，看不到決策層的完整動機。 但…
土地、勞動、資本、企業利潤
過去15年土地、房價狂漲，企業利潤暴增，資本利息和勞動都嚴低估，會“均值回歸“ 土地報酬多了，買房子 勞動貴了，找工作 企業利潤多了，買股票 資本多了，錯幣資產活化 風險不斷變大，新時代的變化 先…
6月美國債務違約
6月、7月債務出問題，黃金看空，利多不漲 債務崩盤、利率抬高，實質利率提高 2011 年那場債務上限僵局，標普把美國主權評等調降，史上第一次。之後 2013、2023，同樣的戲碼重播，都在最後一刻達成協議。這是全球市場最…