股票
好像是 買 「股票——好像是，買。」與同日的美元筆記（續抱）並讀，這是 2023 年 7 月一次信號強度不高的進場決策，值得記錄的是它的誠實：「好像是」。 交易決策的語言裡，確信度是有刻度的：「買」（高確信）、「好像是買…
美元
1. 投資指數 止損 2. 長期、利率、匯差 續抱，會有調整，不用太擔心 「美元：1. 投資指數——止損；2. 長期、利率、匯差——續抱。會有調整，不用太擔心。」筆記在同一個資產上，為兩種性質的部位寫了兩套管理規則——這…
美國要割大陸 這集也很重要
葉倫去中國，早知道 CPI 會放緩，美元利率就會低，所以要中國自己大放水，可以刺激原物料上漲 美國通脹不能掉，才能割中國 「美國要割大陸：葉倫去中國——早知道 CPI 會放緩，美元利率就會低，所以要中國自己大放水（刺激原…
重要
大陸問題 油多，黑色系，注意風險 黃金可能下向 「重要——大陸問題：油多，黑色系，注意風險。黃金可能下向。」原物料分類的這篇，關鍵詞是「黑色系」——中國需求的商品代名詞。 黑色系指的是以鐵礦砂為首的黑色金屬產業鏈：鐵礦砂…
通貨緊縮 vs 物價下跌 vs 流動性陷阱 重要
通貨緊縮 ≠ 物價下跌 通貨緊縮 貨幣數量減少，導致需求不足，導致價格下跌 流動性陷阱 貨幣再多，融資成本再低，預期回報更低，仍然不要貨幣，不去投資，不去擴大需求 中國貨幣供給很多，但價格下跌，流動性陷阱 日本提供…
高利率持續到
2026，除非股市崩盤 「高利率持續到——2026，除非股市崩盤。」2023 年 7 月的這個判斷，把 higher for longer 的終點畫在三年後，並寫明唯一的提前觸發條件：股市崩盤。 利率高原期的邏輯結構：升…
實質利率再創新高
美聯儲開始收縮 「實質利率再創新高——美聯儲開始收縮。」一個數據點（實質利率的歷史高位），配上政策的定性（收縮週期的確認）。 實質利率是資產定價的地心引力：名目利率減去通膨預期。名目利率會騙人（通膨 8% 時的 5% 利…
放空
黃金 「放空——黃金。」兩個字的交易指令，對應 2023 年 6 月的市場結構，是一個教科書級的宏觀空單。 放空黃金的邏輯支架在當時相當對稱：實質利率創新高（黄金的定價錨——機會成本處於十幾年最貴）、美元指數轉強（計價貨…
市場出清
土地重跌、股市重跌、房市重跌，現有大公司的破產、清算，新人進場才拿到便宜的資本，生產力和資本才能對等，高生產力高資本 美國都是股市破市後，降息救市 日本未破股市、房地產救市，最終財閥依舊存在 中國救市、救房地產，就會走向…
急單變
庫存 「急單變——庫存。」兩個詞的遞變，記錄了 2023 年中半導體週期最微妙的階段：急單的真相是庫存的搬家。 「急單」（rush order）是電子業的日常語彙：客户突然拉高短期的下單量——但它的成因有兩種，性質天差地…
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