資產價格 經濟數據
美聯儲是貨幣問題，會影響 資產價格 底層邏輯 財政政策 會影響 經濟數據 最終到公司財報 先把機制講清楚：央行管分母，財政管分子。利率跟流動性決定折現率，直接作用在資產的估值倍數；政府支出跟補貼構成需求，反應在 PMI、…
#其他
這個分類收錄跨主題的宏觀觀察——那些不屬於單一市場、卻往往最重要的議題：經濟史的借鏡、財政與貨幣制度的演變、地緣政治的資金效應，以及階級與財富的結構性思考。
宏觀觀察的價值在於換位：當市場糾結於下週的利率決策時，拉長視角看制度與歷史，往往能看到截然不同的風景。本站的筆記中，你可以讀到北宋財相蔡京的財政擴張、胡佛時期梅隆的清算主義，也可以看到對中美消費、AI 資本支出與川普政策的當代觀察。
閱讀這個分類時，建議帶著三個問題：這件事改變了哪個國家的資金流向？它影響的是消費還是投資？歷史上有沒有對應的段落？宏觀沒有標準答案，但好的問題框架，會讓你在面對市場雜訊時保持清醒。
共 131 篇筆記
把美元換回台幣
雖然有損失，因為不確定美元能強多久 認賠出場，居然是對的決策。筆記記的這件事看起來反直覺——把美元換回台幣，雖然有損失，因為不確定美元能強多久。虧掉帳面，換到的是確定性。 你想一下就懂，這筆帳有三層。第一，美元的升值段通…
巴菲特指標
美金換回台幣 股市總市值除以 GDP——這個除法就是巴菲特指標。美股這個比值的長期均值大概在 1 附近，超過 1.5 已經算偏貴，2021 年以來則長期站在 2 倍上下。巴菲特自己形容這個水準是「玩火的訊號」：不是預測明…
美元再強？
日本會再貶嗎？ 歐元會再貶嗎？ 政治框架改變 呂特 美元還能再強嗎？這個問題的答案不在華盛頓，在東京跟布魯塞爾。匯率是相對價格：美元要再強，前提是日圓跟歐元要再弱——但兩邊的下行空間都被各自的邏輯封了頂。 日圓端：日銀的…
日本可能會出現反轉
台幣也是 要再看下去 日圓貶了十幾年，到 2024 年春天，反轉的條件一次到齊：匯價在數十年低點、實質有效匯率是歷史最弱區；日銀結束負利率、取消殖利率曲線控制，第一步已經跨出去；春鬥工資談判創三十多年最大漲幅。通膨、工資…
台幣升貶受
人民幣影響 台幣的方向盤，一半握在北京手裡。你以為看台幣只要盯聯準會？錯，先看人民幣。 連動有三條線。第一，搶訂單：台灣跟中國在電子、機械、紡織直接對撞，人民幣一貶，對手報價變便宜，台灣出口商不跟著讓台幣走弱，訂單就跑掉…
美國崩
不確定會不會影響中國，但中國已經崩到中間或底部了 美國崩，中國一定跟著完蛋嗎？直覺說會，但答案其實是「不確定」——因為中國已經崩到中間、甚至底部了。兩個經濟體根本不在同一個位置，你拿同一套劇本套兩邊，一定錯一邊。 中國的…
那裡最缺人
貨運、工地、櫃台、幫老人、外籍 這些人的勞動成本…卻是最低 機器人很貴 未來二十年最確定的漲價是什麼？不是晶片，是那些你天天用、卻沒人想做的服務——貨運、工地、櫃台、幫老人、外籍勞工。筆記的清單寫得很白：這…
4月初清明
會變盤，會變盤 錢像瀑布一樣，隨便接 把台股一整年的日曆攤開：三月底季底作帳，四月美國報稅、台灣五月報稅的資金要提前準備，第一季財報同時揭曉——三股力量擠在同一個窗口，四月前後自然成為全年變盤密度最高的時段之一。筆記寫「…
清明節前後
美國收稅，流動資金有可能大幅減少 可能會出問題 先講一個很少人盯的資金管道：美國個人所得稅 4 月 15 日截止，幾千萬家庭要在四月前的幾週內把稅結清。錢從哪來？很多人是賣股票、贖回基金，把錢從券商帳戶搬進財政部的 TG…
美金超快緊縮
ONRRP 1個月就收6千億 一個月收 6 千億美元——筆記抓的這個數字，用的是 ON RRP（隔夜附買回協定）。要追聯準會緊縮的實際速度，這個最冷門的指標反而最誠實。 機制不複雜：貨幣市場基金把閒置現金借給聯準會過夜賺…
葉倫的說法
很像蔡英文 聽葉倫講話，重點從來不在她說了什麼，在她站在哪個位置講。筆記說她「很像蔡英文」，比的不是政策，是那種學者型技術官僚的溝通模式：溫和、謹慎、數據翔實，用平穩的語氣承載有爭議的內容。 履歷擺在一起看更清楚。葉倫：…
潮牌
正在改變大品牌，社會結構再改變 社群政治，民眾政治 現在的消費市場是兩種力量在對打：一邊是傳統大品牌，靠規模、明星代言、全球通路，電視時代的模型；另一邊是碎片的部落，透過社群演算法找「像自己」的小眾品牌。筆記說「潮牌正在…
美國問題
美國赤字率平均在5%以上 美國實質GDP在2%左右 -3%非常依賴外部債權人的融資，美國債務不可持續 只有兩種【理性】路徑解決：1. 美元大眨 2. 快速通貨澎脹，快速物價上漲(降低名目債務的購買力) 後果 1. 美元大…
中國成長靠什麼
全要素生產率 TFP 3240集 12:50 改革開放、制度開放 是長期高速成長的原因 不是因為人口紅利 要靠外資，外資資本重要 對內、對外的開放是長期高速成長最重要的原因 另外政府的政策對經濟成長是完全無效的，這是羅伯…
大陸情況真的很糟
台商都徹了 判斷一個經濟體好不好，別看統計，看行李。筆記就一句話：「大陸情況真的很糟，台商都撤了。」產業外移不是數字，是貨櫃、是關廠、是訂單轉走。 2023 年前後的轉向很具體：蘋果供應鏈的中國＋1，印度、越南的組裝產能…
美國政府財政收縮的話
大麻煩，因為這是美國撐住的原因 先記一條會計恆等式：政府赤字＝民間淨儲蓄＋外國淨流入。它殘酷的地方在於，當財政以 6 到 8% GDP 的赤字率年年擴張，政府支出直接變成 GDP 的需求——移轉支付撐消費，補貼撐製造業投…
大陸的情況
真的非常非常的差 數據那麼差，然後呢？追空嗎？筆記就一句「大陸的情況真的非常非常的差」，但這種判斷在市場上的正確用法，不是順著悲觀加碼看空，是問：差到什麼程度，會逼出什麼。 先把 2023 年 11 月的儀表板逐項讀一遍…
鴻海
大陸干涉台灣選舉，希望國民黨只有一組候選人，通常結果都是相反的 如果真的逃漏稅，大陸開放製造業外資，同時又抓大陸第一大製造業 地方的優惠，只要不是中央政策，有一天就有小小的機會回收 回看台灣多次大選，有個規律重複出現：外…
物價那麼高，是
供應鏈的問題，不是需求面的問題 全球化分工的破碎 如果物價高，是需求問題，那麼升值確實能降低需求，降低物價，但現在不是這樣，是供給端問題 直覺上，物價高就升息、升值，把需求壓下來，物價就降了。但對 2021 到 23 那…