2026
日本跌倒，誰受惠？ 中國 可能性 誰越依賴日本，誰就越倒楣 日本也越來越無路可退，國債利息佔10%以上了！人口不斷老化，沒有翻本的可能 日本跌倒，誰受惠？筆記給的答案是「中國可能性」，但真正該記的是旁邊那句：誰越依賴日本…
#其他
這個分類收錄跨主題的宏觀觀察——那些不屬於單一市場、卻往往最重要的議題：經濟史的借鏡、財政與貨幣制度的演變、地緣政治的資金效應，以及階級與財富的結構性思考。
宏觀觀察的價值在於換位：當市場糾結於下週的利率決策時，拉長視角看制度與歷史，往往能看到截然不同的風景。本站的筆記中，你可以讀到北宋財相蔡京的財政擴張、胡佛時期梅隆的清算主義，也可以看到對中美消費、AI 資本支出與川普政策的當代觀察。
閱讀這個分類時，建議帶著三個問題：這件事改變了哪個國家的資金流向？它影響的是消費還是投資？歷史上有沒有對應的段落？宏觀沒有標準答案，但好的問題框架，會讓你在面對市場雜訊時保持清醒。
共 131 篇筆記
北宋財相蔡京
值得看 一千年前就有人把現代政府的工具箱整套用過一輪：鑄幣稅、專賣收入、土地財政。北宋六度拜相的蔡京（1047-1126），是財政史上最好的活教材，筆記標「值得看」，看的就是這個。 他的手法很現代。一是「當十錢」：面值十…
美國要
日本的錢 大陸的市場 歐盟的責任 把現在的國際經貿談判桌拆開，美國對三個對象各開一張清單：跟日本要錢，跟中國要市場，跟歐盟要責任。筆記這三組短語，是理解這局牌的鑰匙。 對日本要「錢」：擴大對美投資（半導體、製造業設廠）、…
梅隆
講4次了 胡佛 把時間軸拉回 1920 年代的美國。財政部長梅隆三次大幅減稅（後世稱梅隆計劃），信奉低稅率反而收得到更高稅收，那十年的繁榮有他一份。然後 1929 年崩盤，劇本換幕。 胡佛回憶錄裡記下梅隆的主張：清算勞工…
核4核5
蓋在哪 現在全世界最賣力推銷核電的，不是電力公司，是科技公司。AI 資料中心的用電需求暴增，讓美國重啟三哩島機組、延役老電廠，微軟、Google 直接簽下核電與小型模組化反應爐（SMR）的長約——科技業忽然成了核能最大的…
軍事擴張
是 消費 還是 資本 先看會計怎麼記帳：GDP 支出法裡，政府軍購多數計為「政府消費」，只有基礎設施性質的部分算投資。所以筆記那個問句——軍事擴張，是消費還是資本？——在官方帳本上早有答案，只是經濟學家不買帳，這場架吵了…
美國要中國
供給自我自律 這次的供給改革，又回到當年鴻海漲工資 2010 年前後，富士康（鴻海旗下）連續大幅調薪，那是中國工資不再是無限供給廉價要素的起點，沿海製造業的成本優勢從此開始重估。筆記說「這次的供給改革，又回到當年鴻海漲工…
川普要的
小政府 自由市場 個人責任 川普要的三樣東西——小政府、自由市場、個人責任——聽起來是正統保守主義，但前兩樣常被他自己的手打破。這組詞的系譜回溯到雷根：「政府不是解方，政府本身就是問題」，減稅、放管、緊縮社福，讓市場與個…
美國對台灣開的條件
不是半導體，不是關稅，更不是匯率，是什麼？ 不是半導體，不是關稅，更不是匯率——那美國要跟台灣談的，到底是什麼？筆記用排除法留下的這個問號，對應 2025 年中白宮官員的一句公開發言，也成了這篇筆記最想解開的懸念。 把三…
美股很慘
美債很慘 台幣需求大增，最後的一波 正常時期，股票跌、資金逃進公債，債市上漲，這是股債配置的常識。股債一起跌，常識就失效了——「美股很慘、美債很慘」講的正是這種罕見組合。 這時市場定價的不是衰退（衰退反而利好債），是通膨…
台幣升破2x
美元貶只走1/3的路 美元貶值從來不是短跑。1985 年廣場協議之後，美元貶了約三年；2002 到 2008 年，美元指數跌了約四成；2017 年那段貶值也走了兩年多。每一輪的劇本都差不多：貿易與財政的雙赤字累積到臨界，…
穩定幣
最終會掛鉤 實體資產 穩定幣的終局，筆記給的判斷是四個字：掛鉤實體資產。先把現有版圖看一遍——法幣儲備型的 USDT、USDC，背後是美元跟美國公債；超額抵押型的 DAI，押的是加密資產；演算法型，2022 年 Terr…
失敗的起點
當薪資在經濟結構中的份額 不斷下降 自由市場，小政府，個人責任 很多人把民粹崛起解釋成文化問題、族群對立，方向一開始就錯了。真正的起點在經濟結構裡：薪資在國民所得裡佔的份額長期下降，資本報酬漲得比工資快，財富往資產持有者…
美國為什麼能跌倒後快速回復
數量出清 價格出清 銀行出清 風險出清 為什麼美國跌倒後總是爬得比別人快？筆記的答案濃縮成四個出清：數量出清、價格出清、銀行出清、風險出清。翻成白話就是——壞帳認賠、企業倒閉、資產價格跌到有人願意接手，供需在新的低位重新…
大陸
政府支出拖底 先看一個會計機制：GDP 是把支出加總出來的，民間不花的錢，政府花，數字就補回來了。中國這幾年就是這樣跑的——房地產、民企投資、家戶消費都在收縮，政府支出進場當最後買單者：基建投資、專項債、國企擴張、政府消…
大陸最低工資
失業率會提高 為什麼？ 18年前 2007年謝伏瞻 解決順差過大問題不僅僅是通過匯率政策，其他途徑包括結構性調整和提升勞動力成本，他認為，若勞動力成本能夠略有提升，勞動力收入略有提高，那麼出口成本會增加，出國量也會相應有…
貿易條件
才是現在中美談判的重點 外 關稅 內 補貼減少，工資加強 直覺上大家都盯順差，但順差是量，貿易條件才是價——同樣一批出口，能換回多少進口，這個比值才是中美談判真正的重點。一個國家完全可以順差很大、條件極差：賣得越多、換得…
對台灣調降
關稅 貿物稅 新車的價格會大幅降低，存量(二手)也降價，二手商可能會暴掉 先算一台車的價格是怎麼疊出來的：進口乘用車關稅約 17.5%，貨物稅按排氣量 25% 到 30%，再加營業稅 5%，層層疊上去，台灣新車就是比同款…
對美貿易順差排名
越南 台灣 墨西哥 看榜單，別只看第一名。對美貿易順差排名，中國之後的領先集團是三個名字：越南、台灣、墨西哥。筆記只列這三個，因為關稅政策的下一批焦點就在這裡。 榜單結構這幾年劇烈重組：中國的轉單與供應鏈移轉，把一部分順…
購買力評價
內 國內買東西，相對 外 換國外貨幣 一個常見誤解：以為匯率就是一個價格。錯，購買力有內外兩張臉。對內，比的是你的錢在國內買到什麼；對外，比的是換成美元之後買到什麼。筆記的拆法很乾脆：「內，國內買東西，相對；外，換國外貨…