葉倫的說法
很像蔡英文 「葉倫的說法——很像蔡英文。」一個跨太平洋的類比，比較的不是政策，是領導者的溝通風格。 珍妮特·葉倫的職業軌跡是學者型技術官僚的標準模板：柏克萊的勞動經濟學教授、聯準會主席（2014-2018）、美國史上首位…
美國通脹
起飛！還是先降落 整群很多料，美國真的能降息？ 老包只講部份話，會議內容幾乎不同 「美國通脹——起飛！還是先降落？整群很多料。美國真的能降息？老包只講部份話，會議內容幾乎不同。」筆記對 2023 年底通膨路徑的困惑，濃縮…
潮牌
正在改變大品牌，社會結構再改變 社群政治，民眾政治 「潮牌——正在改變大品牌。社會結構再改變，社群政治，民眾政治。」一個看似屬於時尚圈的觀察，被筆記接到總體的社會變遷上。 消費品的興衰從來是社會結構的鏡子。過去十年的圖像…
美國問題
美國赤字率平均在5%以上 美國實質GDP在2%左右 -3%非常依賴外部債權人的融資，美國債務不可持續 只有兩種【理性】路徑解決：1. 美元大眨 2. 快速通貨澎脹，快速物價上漲(降低名目債務的購買力) 後果 1. 美元大…
美元
整個都是美元的強 「整個都是美元的強。」——一句話概括 2023 年的全球市場：所有資產的行情，本質上都是美元流動性的函數。 強美元的重新定價是全面性的：原物料以美元計價，美元漲則商品跌（金、銅、油同年承壓）；新興市場的…
美國降息的鑰匙
美國房市、股票崩跌，財富效應產生的需求才會降低，通脹才會降底，也才會進入降息，老年化的消費已經是不可能逆了 中國房市漲，財富效應才能讓消費增，通縮才會打開，另一種方式來打開困境 非常值得一看 「美國降息的鑰匙：美國房市、…
美元的低點
就在明年的1月份 「美元的低點，就在明年的 1 月份。」——2023 年 12 月的預測筆記，把美元的轉折寫在一個具體的月份上。 預測的結構值得拆解。季節性：美元在年初常見季節性弱勢——跨年的倉位再平衡、機構獲利了結、以…
中國成長靠什麼
全要素生產率 TFP 3240集 12:50 改革開放、制度開放 是長期高速成長的原因 不是因為人口紅利 要靠外資，外資資本重要 對內、對外的開放是長期高速成長最重要的原因 另外政府的政策對經濟成長是完全無效的，這是羅伯…
大陸情況真的很糟
台商都徹了 「大陸情況真的很糟——台商都撤了。」筆記用最直觀的證據下判斷：產業外移不是統計，是行李。 2023 年前後的台商動向確實出現結構性轉向：蘋果供應鏈的「中國＋1」政策（印度、越南的組裝產能快速擴張）、富士康與和…
賭中國房地產
翻漲 注意風險, 賭 「賭中國房地產——翻漲。注意風險。賭。」筆記誠實地把這筆交易的本質寫在標題裡：這不是投資，是賭博——而且賭注是政策。 2023 年 11 月的時空：中國房地產歷經兩年多的崩塌式下行（民營房企債務連環…
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