川普要的
小政府 自由市場 個人責任 川普要的三樣東西——小政府、自由市場、個人責任——聽起來是正統保守主義，但前兩樣常被他自己的手打破。這組詞的系譜回溯到雷根：「政府不是解方，政府本身就是問題」，減稅、放管、緊縮社福，讓市場與個…
#付費版
這個分類收錄付費版影片的筆記整理。付費版內容通常更深入：包含完整的推論過程、具體的時間點判斷與操作框架，適合想深入了解宏觀推演邏輯的讀者。
閱讀付費版筆記時，建議特別留意帶有「預測」標記的文章——它們記錄了判斷當下的時空背景與理由，事後對照實際走勢，是檢驗與修正自己框架最有效的方式。
共 250 篇筆記
美國對台灣開的條件
不是半導體，不是關稅，更不是匯率，是什麼？ 不是半導體，不是關稅，更不是匯率——那美國要跟台灣談的，到底是什麼？筆記用排除法留下的這個問號，對應 2025 年中白宮官員的一句公開發言，也成了這篇筆記最想解開的懸念。 把三…
美股很慘
美債很慘 台幣需求大增，最後的一波 正常時期，股票跌、資金逃進公債，債市上漲，這是股債配置的常識。股債一起跌，常識就失效了——「美股很慘、美債很慘」講的正是這種罕見組合。 這時市場定價的不是衰退（衰退反而利好債），是通膨…
台幣升破2x
美元貶只走1/3的路 美元貶值從來不是短跑。1985 年廣場協議之後，美元貶了約三年；2002 到 2008 年，美元指數跌了約四成；2017 年那段貶值也走了兩年多。每一輪的劇本都差不多：貿易與財政的雙赤字累積到臨界，…
穩定幣
最終會掛鉤 實體資產 穩定幣的終局，筆記給的判斷是四個字：掛鉤實體資產。先把現有版圖看一遍——法幣儲備型的 USDT、USDC，背後是美元跟美國公債；超額抵押型的 DAI，押的是加密資產；演算法型，2022 年 Terr…
失敗的起點
當薪資在經濟結構中的份額 不斷下降 自由市場，小政府，個人責任 很多人把民粹崛起解釋成文化問題、族群對立，方向一開始就錯了。真正的起點在經濟結構裡：薪資在國民所得裡佔的份額長期下降，資本報酬漲得比工資快，財富往資產持有者…
美國為什麼能跌倒後快速回復
數量出清 價格出清 銀行出清 風險出清 為什麼美國跌倒後總是爬得比別人快？筆記的答案濃縮成四個出清：數量出清、價格出清、銀行出清、風險出清。翻成白話就是——壞帳認賠、企業倒閉、資產價格跌到有人願意接手，供需在新的低位重新…
無能者
1千1的股票，給你2百5進場 跌掉七成的股票，看起來最便宜——這正是最貴的錯覺。筆記那筆帳很殘忍：1,100 的股票，給你 250 進場。 來，算給你看。1,100 跌到 250，是 -77%；但 250 要漲回 1,1…
大陸
政府支出拖底 先看一個會計機制：GDP 是把支出加總出來的，民間不花的錢，政府花，數字就補回來了。中國這幾年就是這樣跑的——房地產、民企投資、家戶消費都在收縮，政府支出進場當最後買單者：基建投資、專項債、國企擴張、政府消…
大陸最低工資
失業率會提高 為什麼？ 18年前 2007年謝伏瞻 解決順差過大問題不僅僅是通過匯率政策，其他途徑包括結構性調整和提升勞動力成本，他認為，若勞動力成本能夠略有提升，勞動力收入略有提高，那麼出口成本會增加，出國量也會相應有…
貿易條件
才是現在中美談判的重點 外 關稅 內 補貼減少，工資加強 直覺上大家都盯順差，但順差是量，貿易條件才是價——同樣一批出口，能換回多少進口，這個比值才是中美談判真正的重點。一個國家完全可以順差很大、條件極差：賣得越多、換得…
對台灣調降
關稅 貿物稅 新車的價格會大幅降低，存量(二手)也降價，二手商可能會暴掉 先算一台車的價格是怎麼疊出來的：進口乘用車關稅約 17.5%，貨物稅按排氣量 25% 到 30%，再加營業稅 5%，層層疊上去，台灣新車就是比同款…
對美貿易順差排名
越南 台灣 墨西哥 看榜單，別只看第一名。對美貿易順差排名，中國之後的領先集團是三個名字：越南、台灣、墨西哥。筆記只列這三個，因為關稅政策的下一批焦點就在這裡。 榜單結構這幾年劇烈重組：中國的轉單與供應鏈移轉，把一部分順…
白銀
55.7 按照比例計算的，會不會更高也許 黃金實體建議還是抱著 台塑傳產套牢的，就一直套 很多人把白銀當「便宜版的黃金」，這個理解只對了一半。白銀有雙重身分：一半是貴金屬，一半是工業金屬——光伏產業的用銀量近年持續成長，…
購買力評價
內 國內買東西，相對 外 換國外貨幣 一個常見誤解：以為匯率就是一個價格。錯，購買力有內外兩張臉。對內，比的是你的錢在國內買到什麼；對外，比的是換成美元之後買到什麼。筆記的拆法很乾脆：「內，國內買東西，相對；外，換國外貨…
26.8
NT 26.8，新台幣兌美元。把這個數字放上台幣的歷史地圖，你就知道它多有分量：1990 年代最強時一度在 25 到 26 一帶；1997 年亞洲金融風暴前約 27.5；之後二十多年，主要在 28 到 33 的區間震盪。…
核心圈
6/2~6/9 核心圈越大，短多長空 核心圈小一點，短空中長多，代表美元的改變，美元的體系，可能還會堅持下去 節目看三遍 美元體系不是美國一家撐的，是一個圈層結構：核心層是 G7 與北約經濟圈，中間層是日韓澳跟部分新興市…
日本
比希臘還慘 中國利率快要到0了 「比希臘還慘」——筆記這句講的是日本，第一次聽會覺得怪：希臘 2010 年代債務失控、被紓困、被撙節，是歐元區的破碎樣板，日本怎麼會更慘？但帳面上真有得拚：日本政府債務佔 GDP 超過 2…
人地
存人失地 人地皆存 存地失人 人地皆失 地：中央政府 人：美國市場 1947 年，共軍撤出延安。地給你，人我帶走——「存人失地，人地皆存；存地失人，人地皆失」，這句話一般歸於毛澤東。邏輯不複雜：土地是死的，人是活的；為了…
美聯儲自宮
變成只關心物價 聯準會要是只剩一半的使命，資產定價的地基就移位了。筆記用「自宮」這個重字，指的就是變成只關心物價，主動放棄充分就業那一半。法定使命本來是雙重的：物價穩定加充分就業，2012 年正式納入 2% 通膨目標框架…