美國最大的問題
過度金融化 金融業佔美國企業利潤的份額，戰後是個位數，現在是兩成上下。一個行業從邊緣站到利潤的核心，這個過程就叫過度金融化。你想一下就懂：當最賺錢的行業是錢本身，最聰明的腦袋會去哪？華爾街跟私募，不是工廠。 然後上市公司…
#付費版
這個分類收錄付費版影片的筆記整理。付費版內容通常更深入：包含完整的推論過程、具體的時間點判斷與操作框架，適合想深入了解宏觀推演邏輯的讀者。
閱讀付費版筆記時，建議特別留意帶有「預測」標記的文章——它們記錄了判斷當下的時空背景與理由，事後對照實際走勢，是檢驗與修正自己框架最有效的方式。
共 250 篇筆記
美國三座大山
住宅 教育 醫療 美國家戶帳本上漲最快、又最躲不掉的支出是哪三張？住宅、教育、醫療。筆記叫它們三座大山——你不能不住、不能不讀、不能不看病，需求完全剛性。 三座山有共同的結構：供給被卡死（住宅的土地管制、醫療的執照審批、…
美國
通縮，總合需求的結束，是未來主跌段的理由 1929 年之後的美國、1990 年代之後的日本，股市都跌很久——不是因為利率高，恰恰相反，利率一路降還是跌。原因是通縮。筆記的判斷直接把這個字放上主舞台：「通縮，總合需求的結束…
緊縮
政府赤字減少，逆差就減少 通縮，餅就那麼大 會造成最大的問題 1月份又要再回來了 把一個經濟體拆成三塊看：政府、民間、外國部門。會計上有一條恆等式躲不掉：政府赤字＝民間淨儲蓄＋外國部門淨流入。白話講，在美元體系裡，美國政…
終於又說了
長期實體黃金還是要抱 銀可能 1970 年代末的停滯性通膨、2008 的金融海嘯、2011 的美債降評、2019 的回購市場危機——美元信用每被質疑一次，實體金的溢價就擴大一次。標題那句「終於又說了」，等的正是這個情境再…
這場貿易戰
英國是上限 台灣是下限 這場貿易戰，所有經濟體的結局都落在兩個標竿之間：英國是上限，台灣是下限。這不是修辭，是拿來校準預期的尺。 英國那端長怎樣？2025 年 5 月美英率先達成貿易協議，內容就是「好朋友的上限」：10%…
巴菲特
長期等待 比 長期持有 更重要 等，比抱更重要。多數人把巴菲特學成「長期持有」，漏掉他真正在做的動作：長期等待。 看行動就知道。2024 到 2025 年，波克夏的現金堆上歷史高點、超過三千億美元——美股一路創新高的同時…
美國的問題
出口 生產力 關稅是進口 很多人以為關稅是保護出口的工具——錯了，關稅在經濟學上的身分是「對進口課稅」。筆記那三行像在驗算一道數學題：出口、生產力、關稅是進口。美國要的是出口增加、生產力提升，實際做的卻是加關稅，工具跟目…
降息
5,6,7 月降息，良性 9,10,12 月降息，排毒 看降息，先看月曆。筆記給的判讀是：5、6、7 月降息，良性；9、10、12 月降息，排毒。同一個動作，時間點不同，劇本完全相反。 原理是「預防性降息」跟「衰退性降息…
川普在重蹈滿清末年
初心立意很偉大的 社會固化，已經註定失敗的結果 美國負債端的革命註定失敗 中國資產端的革命沒有未來 不管你是20 40 60，這就是未來10年的全球環境！ 清末從自強運動到庚子後新政，口號跟方案未必全錯，立意甚至很宏大—…
全球化死了
將來植物型企業，在區域有市場，台塑、統一等 過去三十年，企業拚的是誰能把供應鏈搬得越遠越便宜；接下來，拚的是誰搬不動。筆記的悼詞很短：「全球化死了」，然後點名受惠者——植物型企業，在區域有市場，台塑、統一等。 植物跟動物…
台北股市可能的地板
2009/04/30-2009/05/04 接近下修兩個標準差 機會很低，來封閉缺口 抄底買股票 兩個標準差是什麼概念？把股價看成繞著趨勢線晃的常態分布，跌到均線下方兩個標準差，在隨機世界裡是大約 2% 機率的極端事件—…
要買的價格拉的高高的
必看 要賣的，價格拉到低低的 市場裡最古老的手法，是操縱價格發給你的信號。筆記那兩句就是心法：要買的，價格拉的高高的；要賣的，價格拉到低低的。這裡的買跟賣，都是從作手——大型資金、內部人——的視角講的。 機制走一遍你就懂…
.... 這集....
@ @ 留言最多~ 哈 留言爆量的那一集，本身就是一個值得拆的樣本。筆記只留下幾個字：留言最多，哈。 你回想一下，留言區什麼時候會爆？大概三種情境：一是踩到爭議立場——政治、族群的對立軸，不同意見的人互刷存在感；二是命中…
量增大跌
量縮就彈 同樣是下跌，放量的跌跟縮量的跌，是兩種不同的病。筆記六個字講完：「量增大跌，量縮就彈。」 量增大跌，是賣壓在積極兌現：恐慌盤、停損單、融資斷頭全部湧出來，有人不計成本也要離場。承接的錢其實也在進場，但供給太大，…
四大
科技股價格修正 市場利率走低 油價要下跌 美元貶值 美元、油價、市場利率、科技股——四個變數站在同一條因果鏈上。筆記的「四大」就是這張清單：科技股價格修正、市場利率走低、油價下跌、美元貶值，四件事湊齊，就是一套完整的寬鬆…
劇透
這集必看，且要看懂 怎樣才算「看懂」一個市場分析？筆記只留一句：必看，且要看懂。這種時刻，比結論更值錢的是方法，而不是標準答案。 可以拆四層。第一層是結論——看多還是看空，多數人只停這層，把分析當明牌。第二層是前提——他…
要習慣什麼
月跌幅8% 如果哪天早上打開對帳單，總資產比上個月少了 8%，你撐得住嗎？筆記給的功課就是這個數字：月跌幅 8%，要習慣。 先定位這是什麼等級。用美股百年的數據看，單月跌超過 8% 的月份，大概幾年才出現一次，通常掛著危…
資本回流
阿拉伯創新高 海灣的主權基金——沙烏地 PIF、阿布達比 ADIA、卡達投資局——這幾年換了打法。以前石油美元的去留只看兩件事：油價，跟美國資產的吸引力，賺了錢自動回流美國公債。2020 年代不一樣了：加碼本國跟區域股市…
看錯的行情超級多
很多事情看錯 非常多事情看錯 黃金也是看錯，錯過黃金期、紙黃金的機會 看對有，看錯更多 比特幣從200看空到10萬，還是看空 多數人以為厲害的分析師勝率很高——其實長期存活者的勝率通常不到六成，靠的是賠率管理：對的時候賺…